​刷新市场认知！长达30年的信用债“横空出世”，发行利率3.35%，“资产荒”延

刷新市场认知！长达30年的信用债“横空出世”，发行利率3.35%，“资产荒”延续

财联社 3 月 19 日讯（编辑 杨斌）今日，全市场首只 30 年中期票据诞生！由中国诚通控股集团有限公司（简称 " 诚通控股 "）发行的 "24 诚通控股 MTN009B" 完成申购，期限 30 年，票息 3.35%。财联社关注到，今年以来，非金信用债的发行期限有拉长趋势，尽管长期限信用债有助于发行人改善债务结构，但长期限信用债的利率持续下行，" 资产荒 " 进一步加剧。

根据《中国诚通控股集团有限公司 2024 年度第九期中期票据申购说明》，2024 年度第九期中期票据（品种二）（简称 "24 诚通控股 MTN009B"）于 2024 年 3 月 15 日至 3 月 18 日间申购，将于 3 月 20 日在银行间市场上市。从最新的发行要素来看，"24 诚通控股 MTN009B" 规模 10 亿元，到期日为 2054 年 3 月 19 日。申购说明显示 "24 诚通控股 MTN009B" 的申购利率区间为 3.20%-3.43%，而实际中标利率 3.35%，全场倍数 2.35 倍。

诚通控股为国资委控股的央企，联合资信在今年 3 月的最新评级为 AAA。据企业预警通，诚通控股共有 86 只存续债券，规模 1762.22 亿元。在 30 年期的 "24 诚通控股 MTN009B" 之前，今年诚通控股已发行多只期限 10 年以上的中票，包括 15 年、20 年，发行利率逐步下行。

图：诚通控股今年发行的债券

（资料来源：企业预警通，财联社整理）

而上周，杭州市城市建设投资集团有限公司（简称 " 杭州建投 "）发行的一只 20 年期中票也曾引发关注。该中票为 "24 杭城投 MTN003B"，发行规模 3 亿元，中标利率仅 3%，有效认购倍数 1 倍。

事实上，在 " 资产荒 "、" 一揽子化债 " 方案的背景下，信用债发行除了发行利率下降、申购倍数增加的趋势外，发行期限也开始拉长。

财联社据 Choice 数据统计，今年以来，期限 10 年以上的非金公司信用债已发行 119 只，规模 1716.40 亿元。而 2023 年全年，10 年以上的非金公司信用债共发行 145 只，规模 1735.70 亿元。

业内人士指出，债券期限拉长、债券票面利率降低的情况，对于信用债券发行人有利，可以有效地降低公司的财务费用、改善债务期限结构，有效缓解未来的偿债压力。如果城投公司能够新增债券规模用于置换存量债务，是非常好的债券发行时机。

但对于投资者，长期限信用债的利率持续下行，" 资产荒 " 会进一步加剧。

今年 2 月底，30 年国债收益率曾历史性下穿 2.50%，利率曲线极致平坦化。同时，长期限信用债的利差也显著压缩。根据华安固收首席颜子琦的数据，目前 20 年期 AAA 级信用债的收益率为 2.8415%，处于历史 0 分位；利差为 19.14BP，处于历史 5% 分位。

从 2022、2023 年超长信用债的主要交易机构来看，券商自营、资管、基金、理财是主力，保险在二级市场鲜有操作。

信堡投研创始人裴武认为，30 年债券的主流行为是交易，市场通过骑乘和趋势来对抗当下的 " 资产荒 "。一旦发生调整，当下的多头或是跑得最快的空头。