​万达院线（002739）

万达院线（002739）

评级：买入

评级机构：群益证券

新闻出版广电总局的最新数据显示，2014 年万达院线的票房收入为42 亿元，处于第二梯队的中影星美、大地院线、上海联和、广州金逸珠江和中影南方新干线五家院线的票房收入仅在20-25 亿之间。

经营效率明显高于同业：依托万达广场的超强的消费集聚力，万达院线的单银幕产出、平均票价、场均人次等指标均高于其他公司和行业平均水准。2014 年万达院线单银幕票房收入约为280 万元,是全国平均单银幕票房收入125 万元的2 倍多，场均人次为35 人，平均票价为41 元，也均好于其他院线的水平。

万达院线的成功上市，为其院线业务继续保持领先优势奠定了良好的基础，而万达文化产业集团旗下的其他影视文化娱乐资产未来的资本化路径，除了选择独立上市外，还有一个选项就是注入万达院线这一平台，而我们认为这样的选择更有利于产业链的整合。

公司上市公告书披露2014 年实现营收52.99 亿元，YOY 增长32%，净利润8.01 亿元，YOY 增长33%。同时预告1Q2015 营收和净利润同比增长10%-40%。根据公司的影院建设目标，结合对国内电影市场总票房的预测，我们预计公司2015-2016 年实现净利润10.56 亿元和13.79 亿元，每股EPS 为1.89 元和2.46 元，首次评级给予“买入”建议。