​外资正在抄底哪些 A 股医药资产？

外资正在抄底哪些 A 股医药资产？

图片来源 @视觉中国

文 | 医曜

港股通作为 A 股市场与港股市场的纽带，是参与两个市场的重要渠道。对于海外投资者而言，港股通无疑是它们布局 A 股的最优选择，因此由香港而来的北向资金也成为 A 股投资者的重要组成部分。

从宏观层面来看，医药行业正处于资本洼地之中，美股加息、医疗反腐、集采持续、市场低迷，这一系列客观因素都在打击着市场的信心。不过，资本市场本就是一个大的周期，即使在资本寒冬中，依然有不少投资者看好这一产业，并且正在持续进行逆向布局。

01 外资还看好 A 股医药资产吗？

经过系统复盘，我们整理出了两个时间节点港股通占比最高的 20 家公司，简单比较不难发现，北向资金的喜好其实正在发生变化。

截至 2023 年 10 月 17 日收盘，益丰药房、艾德生物、东阿阿胶、迈瑞医疗、山东药玻、金域医学、药明康德、海尔生物、丽珠集团、老百姓、翔宇医疗、一心堂、三诺生物、泰格医药、皓元医药、华兰生物、迪安诊断、艾力斯、科伦药业、华润三九为外资持股占比最高的 20 家公司。其中，益丰药房持股占比最高达 15.89%，华润三九持股占比最低也为 5.87%。

图：外资持股占比最高的 20 家 A 股公司，来源：锦缎研究院

与一年前相对比，共有 13 家公司持续在这一榜单中，而一年入围榜单的东方生物、恒瑞医药、健康元、睿智医药、康龙化成、汤臣倍健、华西生物，则分别被丽珠集团、翔宇医疗、一心堂、皓元医药、华兰生物、艾力斯、华润三九所取代。

尽管整体看来，港股通持股比例较一年之前有所降低，但榜单守门员的持股比例却由去年的 5.75% 提升至 5.87%，这变相说明外资并没有完全看衰 A 股医药资产，而是渐渐出现了喜好的偏移。

02 外资正在布局哪些标的？

既然外资正在调整布局方向，那么哪些标的正在吸引外资流入呢？为此，我们对比了两个时间阶段港股通资金对于个标的的持股比例，并选取了提升幅度最高的 20 家公司（统计范围仅包含持股比例 2% 以上的标的）。

具体来看，翔宇医疗、皓元医药、艾力斯、亚宝药业、奥普特、东阿阿胶、丽珠集团、济川药业、天士力、三生国健、太极集团、三星医疗、一心堂、华兰生物、药明康德、羚锐制药、国药股份、科华生物、诺泰生物、惠泰医疗入围。

图：外资股权占比提升幅度最大的 20 家公司，来源：锦缎研究院

除药明康德、华兰生物等细分龙头外，外资对于中药标的青睐有加，东阿阿胶、天士力、济川药业、一心堂等涉及中药概念。

此外，翔宇医疗、皓元医药、艾力斯、奥普特、三生国健、诺泰生物、惠泰医疗均为疫情后上市标的，可见外资正在将目光聚焦到更多具备增长潜力的标的之中。

03 外资正在流出哪些版块？

有资金流入，必然也就会有资金流出。按照之前的标准，我们进一步统计了港股通持股比例降幅最大的 20 家公司，结果如下。

海尔生物、东方生物、万泰生物、泰格医药、山东药玻、硕世生物、康龙化成、马应龙、达安基因、健帆生物、卫宁健康、金域医学、迪安诊断、美迪西、荣昌生物、康希诺、花园生物、华熙生物、康泰生物、江中药业为 A 股外资持股占比降幅最大的 20 家公司。

图：外资股权占比降低幅度最大的 20 家公司，来源：锦缎研究院

纵观外资流出最多的 20 家公司，主要为两大分类，其一为疫情相关受益股（表中红色），其二为 CXO 公司（表中绿色）。这两大版块也是最近一年跌幅最深的医药版块，伴随着相关公司股价的持续下跌，外资的持股意愿也在显著降低。

医药产业投资景气度下降是不争的事实，但也正是因为估值中枢的降低才带来了更多的投资价值。外资的流动足以说明，尽管过去的热点题材已经热度不再，但 A 股医药产业依然有很多新的亮点存在。对于中国医药产业的发展，投资者不可盲目看衰，也不应盲目看衰。